（原标题：智飞生物直面财务压力 80后交班东谈主的考验才刚运行）亚洲色图 偷拍自拍

《投资者网》蔡俊

重压之下，智飞生物（300122.SZ，下称“公司”）长舒连结。

近期，公司公告颐养采购疫苗的公约。市集直不雅看到的是两处颐养，更深档次的，是公司财务直面强大压力。这家疫苗巨头的考验，或刚刚运行。

带疱疫苗卖不动了？

仅一年多时代，疫苗行业风浪变化。

2024年12月，智飞生物与GSK（葛兰素史克）签署《独家经销和筹划践诺公约补充公约》。该公约对两边原内容作念出颐养，主要为息争期限与采购金额。

两边原定的打算，公司独家入口、经销GSK的重组带状疱疹疫苗（下称“带疱疫苗”），2024年到2026年至少采购34.4亿元、68.8亿元、103.2亿元。新的公约中，最低采购金额不再适用，变为“公司将说明市集预期需求，分阶段采购公约居品，2024至2029年合同时代，重组带状疱疹疫苗的瞻望采购金额约216亿元”。

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换言之，采购金额由蓝本的“化整为零”转为“化零为整”，代价是总数普及10亿元。同期，两边息争的期限也延伸到2034年，用时代同样空间。两处颐养，几许有点无奈。

放肆2024年三季度，公司存货余额206.9亿元，同比增长130.27%，主如果按打算采购代理居品所致。因为补充公约是在四季度坚贞，是以基本能判断激增的一大块便是GSK的带疱疫苗。

存货激增，或是居品滞销。当初签公约时有多好意思好，现在的试验就有多反衬。

2024年前三季度，公司交易收入227.86亿元，同比下落41.98%。其中，第三季度为45.29亿元，同比下落69.46%。需要指出，因为公司还代理销售HPV疫苗，是以带疱疫苗的销售状态不行彰着看出。

但不雅察主营带疱疫苗的百克生物，场面就十分彰着。2024年前三季度，该企业的交易收入10.26亿元，同比下落17.47%。其中，第三季度为4.08亿元，同比下落40.37%。

这种行情，恐谁齐未尝预想。2020年，GSK的带状疱疹疫苗率先在国内上市，三年后百克生物上市同类居品。价钱上，GSK、百克生物的分辨为1600元/支（需接种两剂次）、1369元/支（仅需接种一次）。2023年，GSK的销量简直翻倍增长，百克生物的营收增速高达70.3%。

当蛋糕急巨变大时，想来切糕的东谈主也会变多。智飞生物坚贞独家经销公约时，百克生物曾修起两边居品在适当东谈主群上有所区别，后者可用于40岁以上东谈主群，GSK带疱疫苗则是用于50岁以上东谈主群。

如今一年多昔时，带疱疫苗履历从一支难求到卖不动，也曾的蛋糕更像成了包袱。

HPV疫苗也卖不动了？

卖不动居品后，智飞生物的财务压力显而易目力加多。

2024年前三季度，公司筹画性现款流量净额-30.65亿元，同比下落218.53%；货币资金余额32.64亿元，同比下落48.52%，主要由货款加多所致；短期借钱86.5亿元，同比加多228.18%，主要由银行信用贷加多所致。

财务压力的加多，由居品销售不如预期传导而来。实质上，公司的王牌居品照旧从默沙东引进的HPV疫苗。两边早前商定，2024年到2026年公司采购该类居品的基础额分辨为326.26亿元、260.33亿元、178.92亿元。

放肆现在，该类疫苗分为二价、四价、九价等品类，代表遮盖的病毒类型。公司代理的四价和九价，于今也曾国内惟一获批的同类居品，均价分辨约800元/支、1500元/支。

2024年上半年，公司四价的批签发量46.6万支，同比下落92.56%；九价1827.2万支，同比增长24.48%，但相较于2023年同期57.85%的增速有彰着放缓。

这种肉眼可见的向下趋势，市集猜想的原理众说纷繁。自2023年以来，国产二价居品的价钱从率先329元/支降至86元/支，再连接下探至27.5元/支。二价的内卷或影响到接种者遴荐，进而不再倾向四价和九价，导致公司销售额下滑。

再对比2024年326.26亿元的基础采购额与前三季度227.86亿元的总收入，公司激增存货的另一大块，很有可能便是HPV疫苗。

更况兼，智飞生物更严峻的挑战还未到来。国产九价HPV疫苗的研发上，万泰生物已提交央求上市，江苏瑞科、沃森生物等均处于临床三期熟悉。届时，内卷之势可能更深远影响行业步地。

交班的关键性一步

代理居品堕入窘境之际，智飞生物的收购也迟迟未落地。

2023年，公司与宸安生物签署《股权收购意向性公约》，打算收购后者沿途股权，但具体的来回价钱、支付格式等中枢条件莫得详情。2024年11月，公司败露融会，“正在股东对宸安生物的整合职责，让公司居品线与业务缓缓拓展遮盖至诊疗性生物制药限制”。

而已裸露，宸安生物主营诊疗糖尿病、肥美等代谢类疾病，有6款干与临床阶段的候选药物，其中2款处于临床三期。重庆智睿投资、张高侠分辨握股该企业85%、15%，前者穿透后由公司实控东谈主蒋仁生、公司各自握股90%、10%。

值得在意的是，宸安生物的法定代表东谈主为蒋仁生之子蒋凌峰。这位80后，不久前迈出交班的关键性一步。

2004年，蒋凌峰辞去广西场合香烟专卖局的法务职责，干与公司奴才父亲创业。彼时，蒋仁生刚接盘重庆一家药企，公司还处于事迹爆发的前夕。不错说，蒋凌峰是切身履历了公司从门可罗雀到宇宙著明的全经过。

时代，蒋仁生有强壮地让蒋凌峰参与重要方案，包括公司重组并购绿竹制药、重庆智仁、安徽龙科马，以及2010年上市深交所。2024年9月亚洲色图 偷拍自拍，蒋凌峰除了连接担任副董事长，还被聘为总裁，此前该职务由蒋仁生兼任。

父亲缓缓淡退，但其成本布局还未终结。

2024年9月，智飞生物公告蒋仁生共计质押公司1.57亿股，占所握比例的48.44%，用以股权类投资。企查查裸露，其通过投资平台还握有宸安生物、锦斯生物、好意思莱德生物、英捷信、盈凯赛威等股权。此前，由其实控的智翔金泰登陆科创板。（想维财经出品）■